Depois de três cortes nas taxas de juros, o Banco do Canadá está agora firmemente entrincheirado em um ciclo de flexibilização que tem grandes implicações sobre onde o dinheiro dos canadenses pode render os melhores retornos.
A mudança de aumentos nas taxas de juros para cortes justifica uma “renovação” dos portfólios canadenses, dizem especialistas em investimentos ao Global News.
“Acredito que sempre que você vê uma mudança ou uma possível mudança no ciclo, definitivamente vale a pena dar uma olhada”, diz Derek Dedman, vice-presidente e gerente de portfólio da WDS Investment Management.
Alguns rendimentos serão afetados
A taxa de juros de referência do Banco do Canadá agora está em 4,25 por cento, 75 pontos-base abaixo do pico dos últimos anos. Isso tem um impacto direto em quaisquer empréstimos que os canadenses possam ter com taxas de juros variáveis, mas também em certos veículos de poupança.
Alguns dos impactos mais imediatos do aumento e da queda das taxas de juros são sentidos nos preços dos títulos, explica Josh Sheluk, diretor de investimentos e gestor de portfólio da Verecan Capital Management.
Os preços dos títulos sobem conforme as taxas de juros caem e vice-versa, ele explica. Os rendimentos desses títulos também seguirão a direção do Banco do Canadá sobre as taxas de política.
“Quando você acha que as taxas de juros estão no pico ou que as taxas de juros podem estar caindo, esse é o momento em que você quer aumentar a sensibilidade à taxa de juros no lado dos títulos do portfólio”, ele explica.
Outros fluxos de renda conservadores também estão vinculados de forma flexível ou direta à taxa básica de juros do Banco do Canadá.
Certificados de investimento garantidos (GICs) normalmente permitem que os clientes bloqueiem seu dinheiro para um retorno definido ao longo de um período de seis meses, um ano, dois anos ou mais, sacrificando a liquidez pela certeza. GICs tendem a espelhar de perto os rendimentos no mercado de títulos, com um GIC de cinco anos baseando amplamente seu rendimento em um título do governo de cinco anos, por exemplo.
Contas de poupança de juros altos oferecidas por grandes bancos também sobem e descem em correlação com a taxa de política do banco central. Sheluk diz que houve uma flexibilização nessas taxas oferecidas no mercado canadense nos últimos meses.
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Mas Sheluk também observa que, historicamente, o momento de abandonar os GICs ou HISAs é quando eles estão em seus possíveis picos — antes que as taxas realmente comecem a cair.
“Um pouco contraintuitivamente e com uma abordagem voltada para o futuro, esse é realmente um ótimo momento para começar a olhar para outros investimentos além dessas coisas, porque isso sinaliza que, para as taxas de juros, provavelmente o próximo movimento será cair, reforçando o desempenho de alguns outros tipos de investimentos”, diz ele.
Olhando para o ciclo de corte de juros da década de 1990, Sheluk diz que provavelmente teria sido benéfico para o investidor típico manter um portfólio equilibrado à medida que os custos dos empréstimos caíam, em vez de investir em produtos de renda fixa de alto rendimento quando eles estavam no pico.
Esperar muito para antecipar uma mudança na taxa básica de juros ou outras mudanças importantes pode deixar os investidores para trás, ele alerta.
“Eu diria que a atualização ou reavaliação do portfólio deve acontecer de forma bastante consistente, independentemente do ambiente”, diz Sheluk.
Como as ações reagem aos cortes nas taxas?
O mercado de ações tem uma correlação menos direta com o ciclo de taxas de juros do Banco do Canadá. Mas Dedman diz que um ciclo de flexibilização pode ser melhor “em geral” para ações porque sinaliza um esforço para estimular o crescimento na economia e que melhores condições devem estar a caminho para as empresas.
Dedman diz que pode ser tentador para investidores que estão vendo os rendimentos caírem no mercado de títulos quererem substituir essa fonte de renda por uma ação que paga dividendos. Mas ele alerta que os perfis de risco de um título e de uma ação, mesmo para uma empresa estabelecida, “blue-chip”, são coisas muito diferentes.
Ele alerta que os investidores não devem perseguir um rendimento às custas de perder liquidez quando necessário, colocando seus objetivos de investimento de curto prazo em risco se o valor das ações cair.
Mas se você está procurando setores hoje para aumentar a exposição em seu portfólio, tanto Sheluk quanto Dedman apontam setores como serviços públicos e imobiliário como áreas onde as empresas podem se beneficiar em um ambiente de taxas de juros mais baixas.
Ambos exigem muito capital e, portanto, exigem financiamento para colocar os projetos em prática, uma tarefa que fica mais fácil à medida que os custos dos empréstimos caem.
Antes de investir em serviços públicos e fundos de investimento imobiliário (REITs), ambos os gestores de portfólio pedem cautela: a queda nas taxas de juros não é o único fator que influencia o desempenho de uma empresa e, por extensão, o preço de suas ações.
“Vale a pena lembrar por que as taxas de juros estão caindo”, diz Sheluk.
Riscos permanecem à medida que as taxas caem
A economia do Canadá ainda enfrenta fortes obstáculos, mesmo com a queda das taxas de juros; a taxa de desemprego atingiu o maior nível em sete anos, fora da pandemia, no mês passado, e o crescimento econômico tem sido turbulento.
O Banco do Canadá está reduzindo sua taxa básica de juros em um esforço para reduzir a pressão sobre a economia, mas Sheluk observa que demora um pouco para que os cortes nas taxas cheguem às empresas e famílias, da mesma forma que os aumentos nas taxas sufocam o crescimento com atraso.
Em outras palavras, embora as taxas de juros possam sinalizar dias melhores pela frente, esses dias ainda não chegaram.
“O crescimento também está diminuindo com a inflação, com as taxas de juros, e esse não é necessariamente o melhor momento para começar a investir em ativos mais arriscados”, diz Sheluk.
“Ser um pouco conservador com o posicionamento do portfólio agora, acho que é justificado.”
Mudanças em um portfólio também dependem do tipo de investidor que você é, observa Dedman. Um investidor mais ativo e “tático” pode ser capaz de encontrar oportunidades em um ambiente de baixo crescimento que podem render no futuro, ele diz.
Mas se você tem um horizonte de longo prazo e é mais passivo em seus investimentos, provavelmente não há grandes mudanças a fazer. Ele compara a atualização do portfólio a ir ao barbeiro para aparar, não a cortar o cabelo.
“Eu realmente não recomendo fazer grandes mudanças em uma direção ou outra”, ele diz.
