రుణ ఖర్చులు విపరీతంగా పెరగడంతో రష్యా దివాలా తరంగాలను ఎదుర్కొంటుంది

రష్యన్ వ్యాపారాలు చాలా మందిని వ్యాపారానికి దూరంగా ఉంచగల ఆర్థిక సంక్షోభం కోసం తమను తాము బ్రేస్ చేస్తున్నాయి. సెంట్రల్ బ్యాంక్ వడ్డీ రేటు 21%కి చేరుకుంది, డిసెంబరులో మరింత పెరుగుదల అంచనాలతో, గత రెండు సంవత్సరాలలో, కంపెనీలు ఫ్లోటింగ్-రేట్ వడ్డీ చెల్లింపులతో గణనీయమైన వాణిజ్య రుణాలను నిర్మించాయి.

స్థిరమైన ద్రవ్యోల్బణాన్ని నియంత్రించడానికి మరియు తడబడుతున్న రూబుల్‌కు మద్దతు ఇచ్చే ప్రయత్నంలో సెంట్రల్ బ్యాంక్ 2023 రెండవ త్రైమాసికం నుండి క్రమంగా రేట్లు పెంచింది. అయినప్పటికీ, పెరుగుతున్న రుణ వ్యయం ఇప్పుడు చాలా కంపెనీలను ప్రమాదకరమైన అప్పుల ఊబిలోకి నెట్టివేస్తోంది, వడ్డీ చెల్లింపులు వారు సంపాదించే ప్రతి నాలుగు రూబిళ్లలో ఒకదానిని వినియోగిస్తున్నాయి.

కస్టమర్‌లు మరియు భాగస్వాముల నుండి ఆలస్యంగా చెల్లింపులు పెరుగుతూ వస్తున్నాయి, కంపెనీలు ఇంత అధిక రేట్ల కింద రుణాన్ని అందించడానికి కష్టపడుతున్నందున కార్పొరేట్ సెక్టార్‌లో కష్టాలను సూచిస్తున్నాయి. వ్యాపారాల కోసం బ్యాంకు ప్రీమియంలు సమర్థవంతంగా 25%కి చేరుకోవడంలో వాస్తవ వడ్డీ రేట్లతో, డిఫాల్ట్‌లు మరియు దివాలా తీయడం యొక్క సంభావ్యత బాగా పెరిగింది, మెడుజా నివేదికలు.

యుద్ధానికి ముందు, కేవలం 20% కార్పొరేట్ రుణాలు మాత్రమే ఫ్లోటింగ్ రేట్లలో జారీ చేయబడ్డాయి. అయితే, 2023 మధ్య నాటికి, వ్యాపారాలు సెంట్రల్ బ్యాంక్ కీలక రేటుతో కూడిన నిబంధనలతో రుణాలు తీసుకున్నందున, ఆ వాటా 44%కి పెరిగింది. అనేక సంస్థలు, ఆంక్షలు విధించిన తర్వాత దిగుమతి ప్రత్యామ్నాయానికి మద్దతు ఇవ్వడానికి మూలధనం అవసరం మరియు విదేశీ కంపెనీలు రష్యాను విడిచిపెట్టినందున ఆస్తులను పొందడం ద్వారా భారీగా రుణాలు తీసుకున్నాయి – మరియు వడ్డీ రేట్లు చివరికి స్థిరీకరించబడతాయి లేదా తగ్గుతాయి అనే భావనతో.

అలా జరగలేదు. భారీ ప్రభుత్వ వ్యయం ఆర్థిక వ్యవస్థను వేడెక్కించింది మరియు ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచింది. సెంట్రల్ బ్యాంక్ దూకుడు రేట్ల పెంపు బిగింపు చక్రాన్ని ప్రారంభించింది, అది ఇంకా ముగియలేదు.

2024 చివరి నాటికి, కార్పొరేట్ రుణాలలో ఫ్లోటింగ్-రేటు రుణాలు 53%గా ఉన్నాయి. ఈ పెరుగుదల, బలహీనమైన రూబుల్ మరియు పెరిగిన ప్రభుత్వ వ్యయంతో కలిపి, ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచి, రేట్ల పెంపుదలకు ఆజ్యం పోసింది.

ఊహించిన కొత్త ఆంక్షల కంటే ముందే మూలధనాన్ని లాక్ చేయడానికి వ్యాపారాలు పోటీ పడుతుండడంతో రుణాల డిమాండ్ కూడా పెరిగింది. కఠినమైన రిజర్వ్ అవసరాలు మరియు కఠినమైన రుణ ప్రమాణాలు సంవత్సరాంతానికి అమల్లోకి వస్తాయని అంచనా వేయబడింది, ప్రముఖ కంపెనీలు గత సంవత్సరంలోనే తమ రుణ పోర్ట్‌ఫోలియోలను 22% విస్తరించాయి.

పరిస్థితి మరింత దిగజారుతుంది. ఆర్థిక వ్యవస్థ వృద్ధి చెందుతున్నప్పుడు రుణాన్ని నిర్మించడం సమస్య కాదు, 2023లో ఆశ్చర్యకరంగా 3.6% విస్తరణకు దారితీసింది, కానీ bne IntelliNews నివేదించినట్లుగా, రష్యా యొక్క ఆర్థిక వ్యవస్థ చల్లబడుతోంది మరియు 2025లో ఒక పదునైన మందగమనం ఆశించబడుతుంది, ఇది కార్పొరేషన్లపై ఒత్తిడిని మరింత పెంచుతుంది. ఉక్రెయిన్‌లో యుద్ధం కొనసాగుతున్నంత కాలం సెంట్రల్ బ్యాంక్ సడలింపు ద్రవ్య విధానానికి మారే అవకాశాలు రిమోట్‌గా ఉంటాయి.

యూనిఫైడ్ ఫెడరల్ రిజిస్ట్రీ ఆఫ్ దివాలా డిక్లరేషన్స్ (Fedresurs) నుండి వచ్చిన డేటా ప్రకారం, రష్యాలో కార్పొరేట్ దివాలాలు ఈ సంవత్సరం 20% పెరిగాయి, వడ్డీ రేట్లు మరియు లిక్విడిటీ కొరత సంస్థలు ఆర్థిక నాశనానికి దగ్గరగా ఉన్నాయి.

ప్రారంభంలో మొదటి త్రైమాసికంలో కేంద్రీకృతమైనప్పటికీ, దివాలాల పెరుగుదల, కఠినమైన ద్రవ్య పరిస్థితులు రుణ సేవలను మరింత భరించలేనిదిగా చేయడంతో వేగవంతం కావడానికి సిద్ధంగా ఉంది.

రష్యన్ యూనియన్ ఆఫ్ ఇండస్ట్రియలిస్ట్స్ అండ్ ఎంట్రప్రెన్యూర్స్ (RSPP) ఆలస్యంగా చెల్లింపులపై ఫిర్యాదులు గణనీయంగా పెరిగినట్లు నివేదించడంతో, ఇటీవలి నెలల్లో కష్టాల సంకేతాలు తీవ్రమయ్యాయి.

“గతంలో, 22% వ్యాపార యజమానులు ఈ సమస్యను ఎదుర్కొన్నారు, కానీ ఆ సంఖ్య ఇప్పుడు 37%కి పెరిగింది” అని మెడుజా ఉదహరించినట్లు యూనియన్ తెలిపింది. RSPP వర్కింగ్ క్యాపిటల్ లోన్‌లను అంచనా వేయడంలో ఇబ్బందులు పెరగడానికి కారణమని పేర్కొంది, ఈ పరిస్థితి అనేక కంపెనీలు సరఫరాదారులు మరియు ఇతర రుణదాతలకు చెల్లింపులను ఆలస్యం చేయవలసి వస్తుంది.

రిటైల్ రంగం ముఖ్యంగా బలహీనంగా ఉంది. రష్యా యొక్క యూనియన్ ఆఫ్ షాపింగ్ సెంటర్స్ 7-10% సబ్సిడీ వడ్డీ రేట్లు, రుణ పునర్నిర్మాణం మరియు ఐదు నుండి 10 సంవత్సరాల చెల్లింపు వాయిదాలతో సహా క్లిష్టమైన ఉపశమన చర్యల కోసం ప్రభుత్వానికి విజ్ఞప్తి చేసింది, కొమ్మర్‌సంట్ నివేదించింది. అటువంటి జోక్యాలు లేకుండా, రాబోయే నెలల్లో 200 షాపింగ్ కేంద్రాలు దివాలా తీయవచ్చని యూనియన్ హెచ్చరించింది. అదేవిధంగా, కార్యాలయాలు మరియు గిడ్డంగుల యజమానులు రుణదాతలతో నిబంధనలను తిరిగి చర్చించడానికి ప్రయత్నిస్తున్నారు.

అధికారులు ప్రమాద ఘంటికలు మోగిస్తున్నారు. సెర్గీ చెమెజోవ్, ప్రభుత్వ యాజమాన్యంలోని రక్షణ సమ్మేళనం రోస్టెక్ యొక్క CEO, ఉత్పత్తి చక్రాలు సంవత్సరానికి మించి ఉన్న తయారీదారులకు ప్రస్తుత రుణ పర్యావరణం భరించలేనిదని హెచ్చరించారు.

“మేము ఇలాగే పనిచేస్తే, మా వ్యాపారాలు చాలా వరకు దివాళా తీస్తాయి” అని చెమెజోవ్ అక్టోబర్‌లో చెప్పారు, అధిక-ఆదాయ ఆయుధాల అమ్మకాలు కూడా 20% కంటే ఎక్కువ రేటుతో రుణ ఖర్చులను భర్తీ చేయడానికి సరిపోవు.

“ఒక ఉత్పత్తి యొక్క తయారీ చక్రం ఒక సంవత్సరం తీసుకుంటే, ముందస్తు చెల్లింపులు ఉత్పత్తి ఖర్చులలో 40% మాత్రమే కవర్ చేస్తాయి. మిగిలినవి తప్పనిసరిగా రుణంగా తీసుకోవాలి, కానీ అధిక వడ్డీ రేట్లు అన్ని లాభాలను తుడిచివేస్తాయి,” అన్నారాయన.

కార్పోరేట్ బాండ్ మార్కెట్‌లో కూడా రెడ్ లైట్లు మెరుస్తున్నాయి, ఇక్కడ అధిక రేట్లు మూలధన మూలంగా బాండ్‌లను భరించలేని విధంగా చేస్తున్నాయి. కీలకమైన రిస్క్ కొలత, నికర డెట్-టు-EBITDA నిష్పత్తి, దిగువ స్థాయి సంస్థలలో పెరిగింది, Gazprombank అంచనా ప్రకారం ఈ మెట్రిక్ ఇప్పుడు మూడు మించిపోయింది. మునుపు నిర్వహించగలిగినప్పటికీ, ఈ ఋణ-సంపాదన నిష్పత్తి నేటి వడ్డీ రేట్ల ప్రకారం ప్రమాదకరంగా మారింది, ఇది ఇప్పటికే కొన్ని కంపెనీలు వారు సంపాదించే నాలుగు నియమాలలో మూడింటిని రుణాన్ని అందించడానికి ఖర్చు చేయవలసి వస్తుంది.

అధిక రేట్లు రోలింగ్ మెచ్యూరింగ్ బాండ్‌లను భరించలేనివిగా చేశాయి, ఈ దశలో యాజమాన్యం వారి రుణాన్ని విరమించుకోవాలని ప్రణాళిక వేయలేదు మరియు బాండ్‌లను రీఫైనాన్స్ చేయవచ్చని భావించినందున కార్పొరేట్ నిల్వలపై మరింత ఒత్తిడి తెచ్చింది. మెడ్యూజా ఉదహరించిన క్రెడిట్ రేటింగ్ ఏజెన్సీ ఎక్స్‌పర్ట్ RA ప్రకారం, మెచ్యూరింగ్ బాండ్‌లను రీఫైనాన్స్ చేయడానికి, కంపెనీలు ఇప్పుడు డిఫాల్ట్ రిస్క్‌ల గురించి జాగ్రత్తగా పెట్టుబడిదారులను ఆకర్షించడానికి దాదాపు 27% దిగుబడిని అందించవలసి వచ్చింది.

ముందు వరుసలో ఉన్న పరిశ్రమలలో కాగితం మరియు కలప ప్రాసెసింగ్, టోకు వాణిజ్యం మరియు వ్యవసాయం ఉన్నాయి. EU మార్కెట్లు ఆంక్షల ద్వారా మూసివేయబడిన తరువాత రష్యా యొక్క బొగ్గు పరిశ్రమ ఇప్పటికే సంక్షోభంలో ఉంది. నిర్మాణ రంగం, ముఖ్యంగా ఆలస్యమైన చెల్లింపులకు హాని కలిగిస్తుంది, ఉదారంగా తనఖా సబ్సిడీ కార్యక్రమం జూలై 1న ముగిసిన తర్వాత, గృహయజమానులకు రుణం తీసుకునే ఖర్చును పైకి పంపిన తర్వాత రెట్టింపు దెబ్బ తగిలింది. తనఖా రుణ దరఖాస్తులు జూలైలో సగానికి తగ్గాయి ఒంటరిగా రష్యా రియల్ ఎస్టేట్ మార్కెట్ కుదేలైంది నిర్ణయం ద్వారా.

2008 ప్రపంచ ఆర్థిక సంక్షోభానికి కారణమైన USలో ఉపయోగించిన సబ్‌ప్రైమ్ మోడల్ మాదిరిగానే రియల్ ఎస్టేట్ కంపెనీలు తమ సొంత ఫైనాన్సింగ్ ప్రోగ్రామ్‌లను అందించడం ద్వారా ప్రతిస్పందించాయి. రుణగ్రహీతలు కొన్ని సంవత్సరాల నిర్ణీత కాలానికి రెగ్యులేటర్ ప్రైమ్ రేటు కంటే తక్కువ ధరలతో చౌక రుణాలను తీసుకోవచ్చు, అయితే హనీమూన్ పీరియడ్ ముగిసిన తర్వాత రేట్లు ప్రైమ్ రేట్‌కి సరిపోయేలా పెరుగుతాయి. సెంట్రల్ బ్యాంక్ కొన్ని సంవత్సరాలలో దాని ద్రవ్య విధానాన్ని రివర్స్ చేస్తుందని ఒక పందెం – మరో మాటలో చెప్పాలంటే, ఉక్రెయిన్‌లో యుద్ధం త్వరలో ఆగిపోతుందని – మరియు రేట్లు మళ్లీ తగ్గుతాయి. కానీ అది జరగకపోతే, రష్యా పెద్ద హౌసింగ్ ప్రేరిత ఆర్థిక సంక్షోభాన్ని ఎదుర్కొంటుంది.

ద్రవ్యోల్బణంలో భాగంగా పుట్టగొడుగుల్లా పెరుగుతున్న వినియోగదారుల రుణాలను చల్లబరిచేందుకు సెంట్రల్ బ్యాంక్ ప్రయత్నించడంతో రిటైల్ రుణాలు కూడా రెట్టింపు దెబ్బ తిన్నాయి. నాన్-మానిటరీ పాలసీ పద్ధతులు ఆర్థిక వ్యవస్థను చల్లబరిచేందుకు మరియు ద్రవ్యోల్బణాన్ని తగ్గించడానికి. యునైటెడ్ క్రెడిట్ బ్యూరో రష్యా అంతటా సగటు క్రెడిట్ స్కోర్‌లలో గణనీయమైన క్షీణతను నివేదించింది. అక్టోబర్ 2024 నాటికి, వినియోగదారుల మధ్య డిఫాల్ట్ సంభావ్యత మునుపటి సంవత్సరంతో పోలిస్తే 12% పెరిగింది మరియు దీర్ఘకాలిక మీరిన చెల్లింపులు మరింత ప్రబలంగా మారుతున్నాయి. అది నియంత్రకం ఆందోళన కలిగిస్తుంది, ఇది ఆర్థిక సంక్షోభానికి దారితీసే అప్పుల సాంద్రతలలో పెరుగుదలను నివేదించింది.

చారిత్రాత్మకంగా, కార్పొరేట్ దివాలా మరియు బాండ్ డిఫాల్ట్‌లు రేటు పెంపు తర్వాత మూడు నుండి ఆరు నెలల వరకు పెరుగుతాయి, మెడుజా నివేదికలు, కంపెనీలు ఆసన్న బాండ్ రీపేమెంట్‌లను ఎదుర్కొంటున్నందున సంవత్సరాంతానికి ముందు ఈ ధోరణి వ్యక్తమవుతుంది. ఈ సంవత్సరం నాల్గవ త్రైమాసికంలో చాలా కార్పొరేట్ బాండ్‌లు మెచ్యూర్ అవుతాయి మరియు పెట్టుబడిదారుల సెంటిమెంట్ పెళుసుగా ఉండటంతో, రీఫైనాన్సింగ్ ఎంపికలు ఖరీదైనవి మరియు అంతుచిక్కనివి.

ఒలిగార్చ్ అలెక్సీ మోర్దాషోవ్, ఉక్కు మిల్లు సెవర్స్టాల్ వ్యవస్థాపకుడు ఈ విధంగా పేర్కొన్నాడు: “ప్రస్తుత వడ్డీ రేటు ప్రకారం, కంపెనీలు కార్యకలాపాలను కొనసాగించడం మరియు సంబంధిత నష్టాలను తీసుకోవడం కంటే విస్తరణను నిలిపివేయడం లేదా తగ్గించడం మరియు బ్యాంకులో నిధులను ఉంచడం మరింత లాభదాయకం. “మెడుజా నివేదిస్తుంది.

ఈ వ్యాసం మొదటగా ఉంది ప్రచురించబడింది bne IntelliNews ద్వారా.